Résumé
The current account deficit of the United States, which about 6 1/2% of GDP, is generally regarded as unsustainable. Many observers hold the view that a sharp correction of this imbalance is imminent; this could lead to massive problems in the world economy because they believe that a drastic fall in the value of the US dollar and, consequently, a sharp appreciation of European currencies is inevitable. However, various economic adjustments in terms of global savings and investment suggest that the deficit will decrease to a sustainable level, even though this process may take several years. According to our simulations with a macroeconometric model for the world economy, the adjustment may indeed be fairly smooth. Accordingly, the adverse effects on the German economy and on the Euro Area may be relatively modest.
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Extrait
Muss Das Hohe Us-Leistungsbilanzdefizit Zu Einer Massiven Aufwertung Der Europäischen Währungen Führen? Eine Andere Sicht
1 Einleitung
Das amerikanische Leistungsbilanzdefizit hat sich in den vergangenen 15 Jahren kontinuierlich vergrössert und erreichte im Jahr 2006 einen Stand von rund 850 Mrd. US-Dollar; das entspricht rund 6 ½ Prozent des Bruttoinlandsprodukts (Abbildung 1). Mit den Defiziten hat die Auslandsverschuldung der USA erheblich zugenommen. Nach den Daten des Bureau of Economic Analysis (2006) ist die Netto-Auslandsvermögensposition seit dem Jahr 1986 negativ. Ende 2005 lag die Verschuldung der USA bei rund 2,7 Bill. US-Dollar; in Relation zum Bruttoinlandsprodukt sind dies rund 21 Prozent.Dem Leistungsbilanzdefizit der USA stehen Überschusse in den meisten anderen wichtigen Ländern bzw. Regionen der Welt gegenüber. So lag der japanische Leistungsbilanzüberschuss seit 1991 - bedingt durch die Alterung der Bevölkerung, aber auch als Folge der Wirtschaftskrise Ende der 1980er-Jahre - gleichm¨ssig bei rund 100-150 Mrd. US-Dollar. Der übrige sudostasiatische Wirtschaftsraum wies nach 1998, dem Jahr der Asienkrise, eine Zeitlang ebenfalls positive Salden auf. Zuletzt war allerdings nur noch die chinesische Leistungsbilanz - sehr deutlich - im Plus; der überschuss erhohte sich von 30 Mrd. US-Dollar im Jahr 1998 auf rund 130 Mrd. US-Dollar im Jahr 2005 und fur 2006 vermutlich auf bis zu 200 Mrd. US-Dollar. Ausserdem weisen Russland sowie die OPEC-Staaten infolge der stark gestiegenen Öl- und Rohstoffpreise seit dem Jahr 2000 kräftig zunehmende Überschusse auf. War ihre Leistungsbilanz in den 1990er-Jahren noch annähernd ausgeglichen, so lag der Überschuss im Jahr 2005 bei rund 275 Mrd. US-Dollar. Und auch Deutschland verzeichnet seit dem Jahr 2000 e...Voir le contenu complet de ce document
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